Австралия: прогноз повышения ставок висит на волоске

в новостях мировой экономики31.08.2023

Это было намного ниже, чем ожидалось

Мы не ожидали заметного снижения инфляции в Австралии в этом месяце. Крупные повышения тарифов на электроэнергию должны были стать частью сегодняшних показателей, и, включив их в наши прогнозы, казалось более вероятным, что инфляция в лучшем случае снизится лишь незначительно или, что более вероятно, останется примерно неизменной, с внешней вероятностью, что она действительно вырастет. немного.

Таким образом, падение инфляции с 5,4% до 4,9% в годовом сопоставлении в июле стало шоком, хотя и долгожданным.

Мы действительно увидели рост жилищного компонента на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем по сравнению с 0,3% м/м в июне, и именно здесь повышение тарифов на электроэнергию будет очевидным. Но снижение цен на продукты питания и напитки, а также праздничные дни (часть субиндекса отдыха), похоже, компенсировали все это и многое другое, и в корзине ИПЦ образовалась большая часть корзины потребительских цен, особенно в сфере услуг (образование, здравоохранение, финансы). ), где цены, очевидно, вообще не изменились в июле, что помогло снизить средний показатель по всей корзине.

Прогресс в ближайшие месяцы может быть медленным

По сравнению с месяцем ранее индекс потребительских цен вырос всего на 0,25%, что, если оно сохранится в среднесрочной перспективе, вернет уровень инфляции в целевой диапазон РБА в 2-3% в ближайшие 12 месяцев. Но ежемесячный рост действительно должен оставаться на таком уровне или ниже, поскольку базовые эффекты, включая этот месяц (прошлогодний июльский индекс потребительских цен вырос на 0,7% за месяц), проделали большую тяжелую работу по приведению инфляция снизилась в последнее время.

В течение следующих трех месяцев соответствующий ежемесячный рост в 2022 году составил 0,3%, поэтому, если июльский рост индекса потребительских цен сохранится в течение следующих трех месяцев, мы увидим снижение инфляции лишь еще на 0,1-0,2 процентного пункта. Любое отклонение от этого значения в сторону повышения, и инфляция может снова начать расти, и только по этой причине мы придерживаемся окончательного повышения ставки на 25 б.п. в 4К23, но мы признаем, что эта точка зрения нас гораздо менее устраивает, чем раньше. вчера.

Окончательное повышение ставки РБА выглядит более сомнительным

Если, помимо приличного роста инфляции в следующем месяце, мы также увидим некоторое подтверждение со стороны реальной экономики, например, повторение более мягких данных по рынку труда за прошлый месяц, то мы почти наверняка урежем окончательный вариант. В этот момент вопрос изменится на рассмотрение того, когда и как РБА может начать отказываться от своих нынешних ограничительных условий. Будет ли это скромное снижение, чтобы вернуть процентные ставки к более нейтральному состоянию перед лицом довольно мягкой посадки, или же это будет более агрессивное снижение, чтобы поддержать более быстро замедляющуюся экономику?

По правде говоря, мы не знаем ответа на этот вопрос. Мы ожидаем первого сценария, но в нем есть очень много движущихся частей, в том числе то, как формируется внешняя среда (в частности, Китай и Соединенные Штаты). И мы не будем исключать более пессимистичные сценарии, пока не получим гораздо больше доказательств в поддержку гипотезы льготного кредитования.

AUD быстро отмахнулся от слабой инфляции. Более широкие тенденции в долларах США, вероятно, будут более важными для австралийского доллара в ближайшие месяцы, чем любые незначительные изменения в ожиданиях политики РБА. Источник: ING